وسط السباق العالمي المكثف لترميز أصول العالم الحقيقي ، لا يزال السوق ناشئا للغاية بحيث لا يمكن اعتماده المؤسسي ، وفقا لكريس يين ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة RWA المدعومة من Galaxy.
لم يدخل رأس المال المؤسسي سوق RWA بعد ، وسيستغرق الأمر بعض الوقت حتى ترى المؤسسات قيمته ، كما قال يين لكوينتيليغراف على هامش Token2049 في دبي.
قال يين: “هذه الأشياء تتحرك ببطء لا يصدق ، عليك أن تظهر القيمة ، عليك إظهار التبني أولا” ، مقارنا مراحل تطوير RWA حاليا بالأيام الأولى لبيتكوين (BTC) والعملات المستقرة.
“الآن فقط ، بعد 10 سنوات ، بدأوا في التفكير في استخدام العملة المستقرة. سيحدث نفس الشيء في الأصول المرمزة أو الترميز”.
RWAs المرمزة أصغر بكثير من 21 مليار دولار
شكك يين في دقة تقديرات السوق الحالية ، والتي تشير إلى أن قطاع RWA تبلغ قيمته أكثر من 21 مليار دولار.
قال يين: “أميل إلى الاعتقاد بأن كل البيانات خاطئة ، وثانيا ، المنظور الذي يمتلكه معظم الناس خاطئ في هذا ، وهو أنني آخذ هذه الأصول البالغة 21 مليار دولار”.
وفقا للمدير التنفيذي ، فإن رقم القيمة السوقية الحقيقي ل RWA “يشبه إلى حد كبير” 10 مليارات دولار ، بما في ذلك معظمها أذون الخزانة والذهب ، و “القليل من الائتمان الخاص”.
RWA.xyz تقترح أن القيمة السوقية الإجمالية لسوق RWA بلغت حوالي 17.4 مليار دولار اعتبارا من 27 أبريل ، حيث يمثل الائتمان الخاص ما يقرب من 60٪ من جميع RWAs ، بينما كانت حصة الخزانة والسلع 27٪ و 8٪ على التوالي.
الائتمان الخاص ليس المحرك الرئيسي لشبكات RWAs
إن تقدير حجم سوق RWA العالمي أمر صعب للغاية ، خاصة على الجانب الخاص ، حيث تكون البيانات “مجزأة وغالبا ما يتعذر الوصول إليها” ، كما قال المؤسس المشارك لشركة Stobox روس شيميلياك لكوينتيليك.
وفقا لتقديرات Stobox ، يجب أن تمثل الخزينة والسندات المرمزة غالبية RWAs اليوم ، أو ما بين 60-65٪.
وقال شيميلياك: “بشكل حاسم ، أن 99.9٪ من جميع الشركات في العالم هي شركات خاصة ، وجميعها تقريبا مرشحة غير مستغلة للترميز” ، مضيفا أن مثل هذه الشركات تكافح عادة من أجل الوصول إلى رأس المال والسيولة.
وأشار إلى أن “الترميز يوفر آلية جديدة تماما لجمع الأموال ومشاركة المستثمرين وشفافية جدول الحد الأقصى”.
المؤسسات هنا من أجل المال
سلط الرئيس التنفيذي لشركة Plume Yin الضوء على طبيعة رأس المال المؤسسي ، الذي يميل إلى التحرك بينما تصل الأسواق إلى نطاق أكبر من أجل كسب بعض المال.
قال يين: “أعتقد أن الناس يميلون إلى نسيان ما يحدث مع المؤسسات والعالم الحقيقي”. “لذا فإن السبب في أن الأصول المرمزة مثيرة للاهتمام بالنسبة لهم هو أنهم يبحثون عن زاوية لكسب المزيد من المال ، وليس لتوفير المال ، وليس لتحقيق الكفاءة.”
قال يين: “لا أحد يهتم بذلك ، خاصة لاري فينك ، الذي يدير مدير أصول بقيمة 12 تريليون دولار” ، مضيفا أن صندوق سوق المال التابع لشركة بلاك روك كان ناجحا ، لكن أصوله البالغة 2.5 مليار دولار ضئيلة نظرا لصافي أصول الشركة.
ذات الصله: تتوقع شركة Deloitte عقارات مرمزة بقيمة 4 تريليونات دولار على blockchain بحلول عام 2035
قال يين إنه مع الحجم المتواضع الحالي لسوق RWA ، يجب أن تعتمد الصناعة حاليا بشكل أكبر على المجتمع الأصلي ، مضيفا:
“لا توجد مؤسسات تضع الأموال على السلسلة. إنهم يحاولون في الواقع امتصاص الأموال من النظام البيئي. تحاول منتجاتهم بيع أشياء جديدة للعملات المشفرة. لا تضع المال هنا “.
“نعم ، ترميز RWA صغير اليوم ، تماما مثل Bitcoin في عام 2013” ، اعترف Shemeliak من Stobox.
ومع ذلك ، فإن الأصول المرمزة “مؤسسية بشكل أساسي منذ اليوم الأول” لأنها توفر أوراقا مالية منظمة وأدوات تحمل عائدات وعقود مالية تتطلب الامتثال القانوني والحوكمة.
وقال: “إن ترميز RWAs دون مشاركة مؤسسية يشبه محاولة بناء بورصة بدون منظمين أو أمناء أو طبقات تسوية” ، مضيفا:
“قد يبدأ الابتكار بالشركات الناشئة وبروتوكولات Web3 ، ولكن بالنسبة للحجم الكبير ، فأنت بحاجة إلى مؤسسات ومديري صناديق وشركات تأمين ومستشارين قانونيين ومنصات منظمة.”
مجلة: تعمل Ethereum على تدمير المنافسة في سباق ترميز TradFi بقيمة 16.1 تريليون دولار
