رأي: ويليام كامبل، رئيس الاستشارات في USDKG
تم الإعلان عن العملات المستقرة على أنها اختراق في مجال العملات المشفرة كوسيلة للجمع بين الطبيعة السريعة والخالية من الحدود للأصول الرقمية مع استقرار العملات التقليدية. يحققون ذلك من خلال ربط قيمتهم بالاحتياطيات مثل العملات الورقية أو السلع. تم تصميم العملات المستقرة للحفاظ على سعر صرف ثابت ، عادة واحد لواحد ، مع الأصل الأساسي.
ماذا يعني “الاستقرار”؟ يتطلب الاستقرار في جوهره ثلاث ركائز:
ضمانات موثوقة: الأصول الملموسة التي تدعم الرمز المميز.
الشفافية: قدرة أي شخص على التحقق من الاحتياطيات بشكل مستقل.
صيانة ربط متسقة: ضمانات قوية ضد الإهمال ، حيث تبتعد القيمة السوقية للعملة المستقرة عن نسبتها الثابتة مع الأصل الأساسي.
بدون هذه العناصر الأساسية ، فإن العملات المستقرة ليست أكثر من مجرد أدوات مضاربة تتنكر في شكل موانئ آمنة. في عام 2022 وحده ، تبخرت قيمة المليارات عندما فقدت العملات المستقرة التي يفترض أنها “آمنة” ربطها ، مما يعني أن أسعار السوق الخاصة بها تباعدت بشكل كبير عن النسبة المقصودة 1: 1 مع الأصل الأساسي – مما أثار سؤالا مقلقا: هل يمكن أن تكون الأصول الرقمية مستقرة حقا دون دعم قابل للإثبات ومدقق بشكل مستقل؟
الحاجة إلى نماذج موثوقة مدعومة بالأصول
كشفت أحداث السوق الأخيرة عن نقاط ضعف أساسية حادة في العملات المستقرة الصادرة من القطاع الخاص. غالبا ما تعتمد هذه الرموز المميزة على آليات غير شفافة أو ممارسات تدقيق غير كافية أو ضمانات لا يمكن للمستثمرين التحقق منها بشكل مستقل.
أدت أوجه القصور هذه مرارا وتكرارا إلى أحداث “استهلال” مفاجئة ، مثل انهيار رمز TITAN التابع لشركة Iron Finance في عام 2021. انهار النظام الخوارزمي المفرط إلى ما يقرب من الصفر ، مما أدى إلى القضاء على المليارات من السيولة.
كما سلط انهيار TerraUSD في عام 2022 الضوء على ثغرة أمنية مماثلة، حيث تفككت قيمة العملة المستقرة بسرعة، مما أدى إلى تكثيف الشكوك حول النماذج الخوارزمية التي تفتقر إلى احتياطيات شفافة.
وفي الوقت نفسه ، واجهت العملات المستقرة المضمونة جزئيا وما يسمى بالعملات المستقرة “المدققة بالكامل” تدقيقا بسبب ممارسات الإفصاح غير المتسقة. حتى المصدرين المعروفين يجب أن يثبتوا باستمرار أن احتياطياتهم كافية وشرعية.
حديث: عملة مستقرة مدعومة من الدولة لتغيير اقتصاد قيرغتستان (والعالمي)
وتنبع هذه المسائل في المقام الأول من عدم كفاية الرقابة وممارسات إدارة الضمانات الغامضة من جانب جهات إصدار القطاع الخاص. عادة ما يكون لدى المستثمرين وسائل محدودة للتحقق بشكل مستقل من الاحتياطيات ، مما يغذي الشكوك المستمرة حول ما إذا كان الدعم المعلن موجودا حقا أو ما إذا كانت الرموز مضمونة بشكل صحيح.
يمكن فقط للنماذج التي تتمتع بدعم الأصول الملموسة والاحتياطيات الموثقة التي يمكن التحقق منها أن تحقق الاستقرار الذي تعد به الأصول الرقمية. من خلال الأطر الشفافة، يمكننا إعادة بناء الثقة والدخول في حقبة جديدة من التمويل الرقمي الموثوق به. تؤكد هذه الأحداث على حقيقة عالمية: الاستقرار الحقيقي يتشكل من خلال الرقابة القابلة للتدقيق والاحتياطيات التي يمكن التحقق منها ، وليس العلامات التجارية الجوفاء.
الذهب مرساة خالدة
لقد كان الذهب بمثابة المخزن النهائي للقيمة للبشرية لآلاف السنين ، حيث حافظ على الثروة من خلال الحروب والانهيارات الاقتصادية والأوبئة. جعلت ندرتها وقيمتها الجوهرية وقبولها العالمي ملجأ عندما تتعثر المؤسسات – كما يتضح من ارتفاعها بنسبة 25٪ خلال انهيار السوق عام 2020 حيث فر المستثمرون من الأصول المتقلبة.
تتجاوز قيمة الذهب الحدود والأيديولوجيات، وتستند إلى الندرة الملموسة بدلا من الوعود الجوفاء. على سبيل المثال ، في حين فقد الدولار الأمريكي 96.8٪ من قوته الشرائية منذ عام 1913 ، فقد حافظ الذهب باستمرار على قوته الشرائية بل ونماها. يضعها هذا السجل الحافل كمرساة مثالية للأصول الرقمية التي تسعى إلى الاستقرار في مشهد التشفير المتقلب.
قد يشير منتقدو الذهب إلى تكاليف التخزين والحفظ ، إلى جانب التحديات اللوجستية المتمثلة في نقل السبائك ماديا. ومع ذلك ، فقد خففت حلول الخزينة الحديثة وتدابير التأمين القوية إلى حد كبير من هذه المخاوف ، لا سيما عند دمجها مع آليات التدقيق القائمة على blockchain.
تستفيد العملات المستقرة المدعومة بالذهب من هذه الموثوقية الخالدة ، حيث تقرن القيمة الدائمة للذهب المادي بكفاءة blockchain. من خلال ربط الرموز الرقمية مباشرة بالذهب المادي ، فإنها تتجنب مخاطر المضاربة للعملات المشفرة والمزالق التضخمية للأموال التي تصدرها الحكومة.
ترميز الذهب الذي يدعم Blockchain
تزيل تقنية Blockchain العقبات التقليدية أمام ملكية الذهب من خلال تمكين الملكية الرقمية الجزئية والتداول العالمي بدون intermeيوميات.
يتم رقمنة الذهب المادي المخزن في خزائن منظمة إلى رموز مميزة ، يمثل كل منها جزءا دقيقا من الأصل الأساسي. يتم تسجيل كل معاملة بشكل ثابت في دفتر الأستاذ اللامركزي ، مما يمكن المستثمرين من التحقق المستمر من الاحتياطيات في الوقت الفعلي من خلال العقود الذكية الآلية.
يتغلب هذا النظام على القيود التاريخية للذهب ، بما في ذلك عدم السيولة وتكاليف التخزين المرتفعة ، مع القضاء على عتامة إدارة الاحتياطيات التقليدية. من خلال دمج الأمان الملموس للذهب مع حفظ السجلات الثابت ل blockchain ، يثق النظام أيضا مباشرة في الهندسة المعمارية.
يخلق هذا النهج نموذجا للعملة المستقرة لا مثيل له ، حيث يكون الدعم الذي يمكن التحقق منه هو العمود الفقري للنظام ، وليس فقط الموعود على الورق.
إنشاء عملات مستقرة توفر الاستقرار حقا
تدمج العملات المستقرة المدعومة بالذهب المساءلة المتأصلة في blockchain مع استقرار الذهب ، مما يؤسس فئة جديدة من الأصول الرقمية المقاومة للتقلبات. من خلال ترسيخ الرموز الرقمية على القيمة الجوهرية للذهب ، يتجنب هذا النموذج تقلبات العملات المشفرة المضاربة والمخاطر التضخمية للعملات الصادرة عن الحكومة.
والنتيجة هي عملة مستقرة مصممة للثقة ، حيث لا يعد التعليمات البرمجية أو المؤسسات بالاستقرار – فهي مدعومة بالندرة الملموسة وشفافية blockchain التي لا تنضب.
الثقة كحجر زاوية
التحدي الأساسي الذي يواجه العملات المستقرة هو بناء ثقة المستخدم. لا يمكن بناء هذه الثقة فقط على سمعة الشركة. يجب الحصول عليها من خلال ضمانات يمكن التحقق منها بشكل مستقل ، وعمليات تدقيق في الوقت الفعلي ، والرقابة التنظيمية الواضحة.
تعرض النماذج الهجينة المبتكرة هذا النهج بشكل فعال. تنظم الحكومة وتدقق احتياطيات الذهب بشكل صارم في نموذج هجين للحفاظ على دعم يمكن التحقق منه بنسبة 1: 1. تتعامل الكيانات الخاصة مع عمليات إصدار الرمز المميز والتداول والامتثال ، وتفصل بعناية التحقق من الدولة للضمانات عن الإدارة الخاصة للوظائف التشغيلية.
تضمن هذه الشراكة بين القطاعين العام والخاص إشرافا صارما دون إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي. وبينما يقسم النموذج المسؤوليات، فإنه ينشئ نظاما تضمن فيه الحكومة الأصالة وسلامة الضمانات بينما تتعامل الشركات الخاصة مع الكفاءة التشغيلية، مما يضمن بيئة متوازنة ولامركزية وجديرة بالثقة.
نحو نظام بيئي مالي رقمي أكثر جدارة بالثقة
لا ينشأ الاستقرار الحقيقي في التمويل الرقمي من شعارات التسويق ولكن من آليات شفافة وضمانات يمكن التحقق منها.
يكمن مستقبل التمويل الرقمي في الجمع بين الشفافية الثورية ل blockchain واستقرار الذهب المثبت تاريخيا ، خاصة في ظل التدقيق الحكومي والهياكل المدارة من قبل القطاع الخاص. مع ظهور المزيد من الحلول المدعومة بالأصول ، ستتبنى المؤسسات والمنظمون والمستخدمون العاديون عملات مستقرة تفي بوعودهم بالاستقرار بشفافية.
يمثل هذا التطور تحولا محوريا. لن يقبل المستثمرون بعد الآن ضمانات غامضة. يطالب المستثمرون باستقرار ملموس. ستقود العملات المستقرة المدعومة من الذهب ، والتي تمزج الموثوقية القديمة مع ابتكار blockchain ، الجيل التالي من الأدوات المالية الرقمية ، مما يضمن الوفاء بالعملات المستقرة بوعدها الأصلي – الاستقرار دون تنازلات.
رأي: وليام كامبل، رئيس الاستشارات في USDKG.
هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليس المقصود منها أن تكون ولا ينبغي أن تؤخذ على أنها نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل وجهات نظر وآراء كوينتيليغراف.
